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（起头：CSC商讨金属和金属新材料团队）

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▊中枢不雅点

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稀土：日前稀土总量调控搞定办法加码，拟将稀土开采及分裂企业限于“国度鞭策组建的大型稀土企业集团” 及所属企业，并拟将入口矿也纳入总量调控范围，民营冶真金不怕火分裂企业将冉冉退出，分裂产能着落超三分之一，内容分裂产量或着落约四分之一。2024年我国稀土开采主义27万吨，两大稀土集团分裂主义25.4万吨，入口矿的13.3万吨并不占用分裂主义，新搞定办法将对入口矿进行全地方管控，强化稀土总量规矩，并鞭策稀土供给愈加聚积。

稀土永磁是东说念主形机器东说念主关节材料，单台用量约3kg，极端于一辆新动力汽车，2025年是东说念主形机器东说念主放量之年，特斯拉盘算推算2025年坐褥数千台Optimus，2026年增至5-10万台，2027年或达到50-100万台，马斯克预测往时东说念主形机器东说念主数目将跨越东说念主类，出息空间庞杂。

▊行业动态信息

锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂商场均价为7.45万元/吨，较上周上升0.7%；电板级粗粒氢氧化锂均价为 7.1万元/吨，较上周执平。供给端，本周碳酸锂行业全体开工率延续升势，周度产量环比加多。盐湖排产督察，前期复产厂家复原坐褥节拍，但现货商场呈现结构性病笃，优质电碳货起源畅有限，主要坐褥企业以实施长单托付为主。全产业链库存环比上升，呈现分化特征。坐褥端库存上升，交易步履库存略有下行，卑劣企业原料库存复原至1-2周安全旯旮。期酒店单量降至45025吨。需求端，2-3月份卑劣材料排产权衡督察暖和增长，需求增速难以匹配供应端膨胀节拍。卑劣企业采购仍以长协订单及客供渠说念为主，散单采购保执刚需节拍，且对品牌货源存在显著偏好。资源端，国内锂资源自主可控意旨突显。

镍：本周LME镍价为15480好意思元/吨，较上周上升0.2%；上期所镍价为124000元/吨，较上周着落0.6%。本周SHFE镍库存3.32万吨，LME镍库存19.29万吨，总共库存22.61万吨，较上周加多2.3%。本周国内硫酸镍产量权衡29000吨，较上周产量加多，开工率同步上调。周内硫酸镍厂家开工基本复原，不外也有部分镍盐厂尚未复工，商场全体坐褥稍有增多。末端商场现处于淡季，需求有走弱态势，卑劣采购需求随之诊疗，2月三元先行者体排产环比着落。权衡三月份卑劣或为二季度备货带动三元出货量上行，亦对原料采买有所增量。

稀土&磁材：本周稀土价钱上调。截止到本周四，氧化镨钕商场均价44.35万元/吨，较上周五价钱上调2.1%；氧化镝商场均价174万元/吨，较上周五价钱上调1.75%；氧化铽商场均价617.5万元/吨，较上周五价钱上调1.15%。从供需基本面看，供应趋紧，当今主流坐褥企业开工执稳，产量结实，同期政策面搞定条例，打击规矩犯警原料供应等，预期供应端或有缩紧，但具体影响数目有待不雅望，短期内供应结实为主。需求尚可，磁材企业新增订单少许，磁材大厂开工结实，询单采购需求尚可，多以招标为主，商场预期积极，权衡全年钕铁硼产量仍有有增量，卑劣机器东说念主及智能化开拓等发展预期较好。

风险分析：

1、大家经济大幅度衰退，耗费断崖式萎缩。宇宙银行在最新发布的《大家经济权衡》中权衡2025年和2026年大家GDP增速为2.7%。该机构合计，跟着通胀放自便增长逍遥，大家经济正在通往软着陆的说念路上，但风险仍然存在。泰西经济数据照旧出现着落趋势，若堕入深度衰退对有色金属的耗费冲击是庞杂的。

2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制权力钞票价钱。好意思国无法有用规矩通胀，执续加息。好意思联储照旧进行了大幅度的贯串加息，可是办事类卓绝是房钱、工资王人显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若督察高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。

3、国内新动力板块耗费增速不足预期，地产板块持续耗费执续低迷。尽管地产销售端的政策照旧不同经过放开，可是住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解表现不顺利。若销售执续未有改善，后期地产驱散端会面对失速风险，对国里面分有色金属耗费不利。

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证券商讨确认称呼：《稀土政策加码强化策略定位，东说念主形机器东说念主往时空间广博》

对外发布手艺：2025年2月23日

确认发布机构：中信建投证券股份有限公司

本确认分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

         郭衍哲    SAC编号：S1440524010001

         邵三才    SAC编号：S1440524070004

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